2021-10-18 16:40:10
并購基金操作模式估值是怎么樣的?并購基金一般采用非公開募集的方式，銷售和贖回都是并購基金管理人通過私下與投資者協(xié)商進(jìn)行。投資期限較長(zhǎng)，通常為3-5年，從歷史數(shù)據(jù)看，國(guó)際上的并購基金一般從投入到退出要5到10年時(shí)間，可接受的年化收益率在30%左右。那么具體并購基金的操作模式是什么?怎么去進(jìn)行估值的呢?
并購基金的運(yùn)作模式
并購基金主要氛圍控股型并購基金模式和參股型并購基金模式。前者是美國(guó)并購基金的主流模式，強(qiáng)調(diào)獲得并購標(biāo)的控制權(quán)，并且以此為主導(dǎo)目標(biāo)企業(yè)的整合、重組及運(yùn)營(yíng)。后者并不取得目標(biāo)企業(yè)的控制權(quán)，而是通過提供債權(quán)融資或股權(quán)融資的方式，協(xié)助其他主導(dǎo)并購方參與對(duì)目標(biāo)企業(yè)的整合重組，是我國(guó)目前并購基金的主要模式。
控股型并購模式要經(jīng)歷一個(gè)較長(zhǎng)的周期且必須有一個(gè)清晰的投資理念，目前國(guó)內(nèi)的PE市場(chǎng)還相對(duì)處于發(fā)展階段，因此控股型并購模式操作比較少見，主要是參股型并購模式。
通常有兩種方式，一是為并購企業(yè)提供融資支持，如過橋貸款，以較低的風(fēng)險(xiǎn)獲得固定或浮動(dòng)收益，同時(shí)可通過將一部分債務(wù)融資轉(zhuǎn)變成權(quán)益性資本，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期股權(quán)投資收益。過橋貸款是一種短期資金的融通，期限一般較短，不超過一年，由于其資金運(yùn)作的重要性較高，往往會(huì)獲得較高的回報(bào)，且相對(duì)于長(zhǎng)期融資，風(fēng)險(xiǎn)較容易控制。
并購基金的估值
在并購過程中，最困難的一環(huán)在于對(duì)企業(yè)和企業(yè)家的估值。在國(guó)際上通行的企業(yè)估值法有三種。第一是重置法，就是對(duì)現(xiàn)在重建該企業(yè)的成本進(jìn)行評(píng)估;第二類是類比法，就是尋找跟該企業(yè)相類似的已上市企業(yè)，以它的市值進(jìn)行推斷，第三是折現(xiàn)法，根據(jù)企業(yè)的盈利能力，把它未來的利潤(rùn)折算到當(dāng)前的數(shù)據(jù)。
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